Rückblick: Die Woche an den US-Finanzmärkten

Gedanken und Einblicke

21.12.2020
Einblicke und Analysen

Wirtschaftliches und politisches Umfeld

Nachdem die Verhandlungen über ein neues Konjunkturpaket wochenlang nicht von der Stelle gekommen waren, zeichneten sich im US-Kongress Fortschritte beim Bemühen um eine Einigung ab. Eine Gruppe von Kongressabgeordneten, der Vertreter beider Parteien angehörten, trat am Montag zusammen, um über ein neues Hilfsprogramm im Volumen von 908 Mrd. USD zu sprechen. Zwar konnte keine Einigung erzielt werden, doch im Anschluss wurde berichtet, die beiden Seiten hätten sich darauf verständigt, zwei der heikelsten Themen vorerst zurückzustellen: die Forderung der Demokraten nach weiteren Hilfszahlungen an Bundesstaaten und Kommunen und die Forderung der Republikaner nach einem Schutz von Unternehmen vor möglichen Corona-Klagen. Am Dienstag zogen die Aktienkurse an, nachdem der republikanische Mehrheitsführer im Senat, Mitch McConnell, erklärt hatte, der Kongress werde so lange weiter tagen, bis eine Einigung erreicht sei.

Gegen Ende der Woche wurden die Umrisse eines Corona-Hilfsprogramms im Umfang von etwa 900 Mrd. USD bekannt. Darin sind rund 600 USD an Direktzahlungen an bestimmte Bürger und Sonderhilfen von 300 USD pro Woche für Arbeitslose vorgesehen. Am Freitag gaben die Aktienkurse jedoch nach, als gemeldet wurde, die Republikaner forderten eine Regelung, die es dem Finanzminister der neuen Regierung untersagen würde, der US-Notenbank 2021 weitere Notkredite zu genehmigen.

Auch der Auslieferungsbeginn des Corona-Impfstoffs von Pfizer-BioNTech am vergangenen Montag schien sich positiv auf die Stimmung an den Börsen auszuwirken. Am Donnerstag gab ein Expertengremium der US-Gesundheitsbehörde FDA grünes Licht für den Impfstoff von Moderna, der ebenfalls zur Gruppe der mRNA-Impfstoffe gehört. Die Zahl der Impfdosen, die bis zum Jahresende zur Verfügung stehen dürften, verdoppelt sich dadurch beinahe. Die aktuellen Coronazahlen blieben dagegen beängstigend hoch. So stellten die USA neue Rekorde bei der Zahl der Todesfälle auf, die an einem einzigen Tag gemeldet wurden. Der dicht besiedelte Süden Kaliforniens hat sich trotz strenger Lockdown-Maßnahmen zum neuen Epizentrum der Krise entwickelt.

Der wirtschaftliche Tribut, den das Virus fordert, wurde im Wochenverlauf ebenfalls deutlicher erkennbar. Am Mittwoch meldete das Wirtschaftsministerium, die Einzelhandelsumsätze seien im November um 1,1% gesunken. Das ist ein rund dreimal so starker Rückgang wie erwartet und der schlechteste Wert seit April. Die wöchentliche Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung erreichte mit 885.000 den höchsten Stand seit Anfang September und lag damit deutlich über den Erwartungen. Die Zahl der Folgeanträge sank allerdings auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Pandemie. Eine Erholung bei Autoherstellern und -zulieferern verhalf der Industrieproduktion im November zu einem Wachstum von 0,4%, ein etwas höherer Wert als erwartet. Das kräftige Plus vom Oktober wurde indessen von 1,1% auf 0,9% korrigiert. Vom Wohnimmobilienmarkt wurden erneut solide Zahlen gemeldet.

Aktienmärkte

Der S&P 500 stieg um 1,3% (+16,9% seit Jahresbeginn). Die wichtigsten Aktienindizes erreichten Rekordstände angesichts zunehmender Erwartungen, dass Washington ein neues Corona-Hilfspaket verabschieden werde. Innerhalb des S&P 500 schnitten IT-Titel besonders gut ab – maßgebliche Beiträge dazu leisteten Apple und Microsoft. Die Energiewerte hinkten dem Gesamtmarkt dagegen hinterher, obwohl der Ölpreis auf den höchsten Stand seit neun Monaten kletterte, angetrieben von einer starken Nachfrage aus Indien und China. Nebenwerte übertrafen die Standardwerte, und Wachstumswerte liefen besser als Value-Titel. Der Russell 2000 legte um 3,1% zu (+19,6% seit Jahresbeginn), der Russell 1000 Growth um 3,0% (+37,3% seit Jahresbeginn) und der Russell 1000 Value um 0,2% (+1,5% seit Jahresbeginn).

Die Handelsvolumina waren im Wochenverlauf die meiste Zeit niedrig. Hintergrund war die bevorstehende Anpassung der Zusammensetzung des S&P 500 – für Anfang der kommenden Woche war die Aufnahme des Elektroautobauers Tesla in den Index vorgesehen. Erwartet wurde, dass am Freitag Aktien im Wert von 110 Mrd. USD den Besitzer wechseln würden, wenn Fonds und ETFs, die den S&P 500 abzubilden versuchen, ihre Portfolios anpassten. Auch mehrere große, auf andere Benchmarks ausgerichtete ETFs nahmen Rejustierungen vor.

Anleihemärkte

Die Renditen von US-Staatsanleihen mit langen Laufzeiten stiegen an den meisten Tagen leicht an. Hoffnungen auf ein Corona-Hilfsprogramm und Optimismus in Bezug auf die Verteilung von Impfstoffen wogen schwerer als die überwiegend enttäuschenden Konjunkturdaten. Der Offenmarktausschuss (FOMC) der Federal Reserve ließ den Leitzins auf seiner Sitzung am 15./16. Dezember erwartungsgemäß unverändert und beschloss, die derzeitige Zusammensetzung der Anleihekäufe beizubehalten. Einige Anleger, die auf eine Ausweitung der Käufe langlaufender Papiere gehofft hatten, reagierten enttäuscht. Abweichend von seiner bisherigen Aussage erklärte das Gremium, die Fed werde weiter Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere im gegenwärtigen Umfang kaufen, „bis substanzielle weitere Fortschritte in Richtung der Ziele des FOMC – maximale Beschäftigung und Preisstabilität – erzielt worden“ seien. Daraufhin zogen die Renditen kurzzeitig an, gaben jedoch schon bald wieder nach, da Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell und die aktualisierten Konjunkturprognosen des FOMC (Summary of Economic Projections) als Hinweise auf eine weiterhin expansive Geldpolitik gewertet wurden. Die Rendite 10-jähriger Treasurys betrug zum Wochenschluss 0,95%, nach einem Schlusstand von 0,90% in der Vorwoche.

Ein niedriges Neuemissionsvolumen sowie erhöhte Kaufaktivitäten zum Jahresende führten im Wochenverlauf zu einer Verengung der Spreads von Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating. Das Handelsvolumen war geringer als im Durchschnitt, und die Erwartungen für Emissionen in der Zeit bis zum Jahresende sind verhalten. Solide Zuwächse am Aktienmarkt stärkten die Performance von Hochzinsanleihen, und die Spreads von Unternehmensanleihen verengten sich entlang des gesamten Rating-Spektrums. Die Anleger konzentrierten sich in erster Linie auf die Neuemissionen – das Segment unterhalb von Investment-Grade verzeichnete ein hohes Volumen an neuen Deals. Die technischen Bedingungen waren indessen uneinheitlich. So meldeten die meisten High-Yield-Fonds moderate Mittelabflüsse.

202012-1456244

Kategorien: Einblicke und Analysen

Registrieren Sie sich hier, wenn Sie Informationen von uns über US-Aktien erhalten möchten

Diesen Beitrag teilen:

Wahlen 2020

Unser Analystin für die US-Politik berichtet aus Washington über den amerikanischen Wahlkampf. Erfahren Sie, wie sich die Wahlen in den USA aus unserer Sicht auf Ihre Investments auswirken.

Nur für professionelle Investoren. Weitergabe an Privatkunden nicht gestattet.

Zusätzliche Informationen

Alle hierin angeführten Daten und Indexrenditen sind Eigentum der jeweiligen Besitzer und werden von T. Rowe Price über Datenlieferanten wie FactSet, Frank Russell, MSCI und S&P bezogen und in Lizenz verwendet. Alle Rechte vorbehalten. T. Rowe Price bemüht sich darum, Daten aus Quellen zu verwenden, die wir für zuverlässig halten; wir können die Richtigkeit der hierin angeführten Daten jedoch nicht gewährleisten. Weder T. Rowe Price noch unsere externen Datenlieferanten geben ausdrückliche oder implizite Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die in diesem Dokument angeführten Daten und Indexrenditen und übernehmen für diese eine Haftung. Die Daten und Indexrenditen hierin dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für andere Indizes oder Finanzprodukte verwendet werden.

London Stock Exchange Group plc und deren Konzerngesellschaften (zusammen „LSE Group“). © LSE Group 2020. Alle Rechte an den FTSE Russell-Indizes beziehungsweise -Daten liegen bei dem jeweiligen Unternehmen der LSE Group, das Eigentümer des Index beziehungsweise der Daten ist. Weder die LSE Group noch deren Lizenzgeber übernehmen eine Haftung für Fehler oder Auslassungen in den Indizes oder den Daten, und keine Partei darf sich auf die in dieser Unterlage genannten Indizes oder Daten verlassen. Eine Weiterverbreitung von Daten der LSE Group ist ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung des betreffenden Unternehmens der LSE Group nicht gestattet. Der Inhalt dieses Dokuments wird von der LSE Group weder beworben noch gefördert oder unterstützt.

MSCI und seine angeschlossenen Unternehmen und externen Quellen und Lieferanten (zusammen „MSCI“) übernehmen für hierin erwähnte MSCI-Daten keine Gewährleistung, weder ausdrücklich noch stillschweigend, und sind in keiner Weise für sie haftbar. Die MSCI-Daten dürfen nicht weiterverbreitet oder als Grundlage für andere Indizes, Wertpapiere oder Finanzprodukte verwendet werden. Der vorliegende Bericht wurde von MSCI weder genehmigt noch geprüft oder erstellt. Historische MSCI-Daten und -Analysen sollten nicht als Hinweis oder Garantie mit Blick auf künftige Performance-Analysen oder -Vorhersagen aufgefasst werden. Die MSCI-Daten sind nicht als Anlageberatung oder Empfehlung für (oder gegen) eine bestimmte Anlageentscheidung gedacht und dürfen auch nicht so verstanden werden.

Der S&P 500 Index wird erstellt von S&P Dow Jones Indices LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global, beziehungsweise von deren angeschlossenen Gesellschaften („SPDJI“), und wurde zur Verwendung durch T. Rowe Price lizenziert. Standard & Poor’s® und S&P® sind eingetragene Warenzeichen von Standard & Poor’s Financial Services LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global („S&P“); Dow Jones ® ist ein eingetragenes Warenzeichen von Dow Jones Trademark Holdings LLC („Dow Jones“); diese Warenzeichen wurden zur Verwendung durch SPDJI lizenziert und an T. Rowe Price für bestimmte Zwecke unterlizenziert. „Rückblick: Die Woche an den US-Finanzmärkten“ von T. Rowe Price wird von SPDJI, Dow Jones, S&P und deren jeweiligen angeschlossenen Gesellschaften weder gesponsert noch empfohlen, vertrieben oder beworben, und keine dieser Parteien trifft irgendwelche Aussagen zur Zweckmäßigkeit/Ratsamkeit einer Anlage in einem solchen Produkt oder solchen Produkten beziehungsweise haftet für etwaige Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen des S&P 500 Index.

Wichtige Informationen

Die Nennung und Beschreibung einzelner Wertpapiere dient ausschließlich zu Informationszwecken. Empfehlungen werden nicht erteilt.

Das vorliegende Dokument dient nur zu allgemeinen Informations- und/oder Marketingzwecken. Das Dokument ist weder als Beratung jedweder Art zu verstehen (auch nicht in treuhänderischem Sinne) noch soll es als Hauptgrundlage einer Anlageentscheidung dienen. Potenziellen Anlegern wird empfohlen, vor einer Anlageentscheidung unabhängigen rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Rat einzuholen. Die T. Rowe Price-Unternehmensgruppe, zu der auch T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder deren verbundene Gesellschaften gehören, erzielen Einnahmen mit Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge. Der Wert einer Anlage sowie die mit dieser erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Es ist möglich, dass Anleger weniger zurückbekommen als den eingesetzten Betrag.

Das vorliegende Dokument stellt weder ein Angebot noch eine persönliche oder allgemeine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in irgendeinem Land oder Hoheitsgebiet beziehungsweise zur Durchführung bestimmter Anlageaktivitäten dar. Das Dokument wurde von keiner Aufsichtsbehörde irgendeines Landes oder Hoheitsgebiets geprüft.

Die hierin geäußerten Informationen und Ansichten wurden aus oder anhand von Quellen gewonnen, die wir als zuverlässig und aktuell erachten; allerdings können wir die Richtigkeit oder Vollständigkeit nicht garantieren. Wir übernehmen keine Gewähr dafür, dass sich Vorhersagen, die möglicherweise gemacht werden, als richtig erweisen. Die hierin enthaltenen Einschätzungen beziehen sich auf den jeweils angegebenen Zeitpunkt und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern; diese Einschätzungen unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Gesellschaften und/oder Mitarbeiter der T. Rowe Price-Unternehmensgruppe. Unter keinen Umständen dürfen das vorliegende Dokument oder Teile davon ohne Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weiterverbreitet werden.

Das Dokument ist nicht zum Gebrauch durch Personen in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen seine Verbreitung untersagt ist oder Beschränkungen unterliegt. In bestimmten Ländern wird es nur auf spezielle Anforderung zur Verfügung gestellt.

Das Dokument ist nicht für Privatanleger bestimmt, unabhängig davon, in welchem Land oder Hoheitsgebiet diese ihren Wohnsitz haben.

DIFC – Herausgegeben im Dubai International Financial Centre von T. Rowe Price International Ltd. Das vorliegende Dokument wird im Auftrag von T. Rowe Price International Ltd durch dessen von der Dubai Financial Services Authority beaufsichtigte Vertretung bereitgestellt. Nur für professionelle Kunden.

EEA ex-UK – Soweit nicht anders angegeben, wurde das vorliegende Dokument herausgegeben und genehmigt von T. Rowe Price (Luxembourg) Management S.à r.l., 35 Boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxemburg, zugelassen und reguliert durch die Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier. Nur für professionelle Kunden.

Schweiz – In der Schweiz herausgegeben von T. Rowe Price (Switzerland) GmbH, Talstrasse 65, 6. Stock, 8001 Zürich, Schweiz. Nur für qualifizierte Anleger.

Großbritannien – Das vorliegende Dokument wurde von T. Rowe Price International Ltd, 60 Queen Victoria Street, London, EC4N 4TZ, herausgegeben und genehmigt. T. Rowe Price International ist von der britischen Finanzaufsicht FCA (Financial Conduct Authority) zugelassen und wird von dieser beaufsichtigt. Nur für professionelle Kunden.

© 2020 T. Rowe Price. Alle Rechte vorbehalten. T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE und das Dickhornschaf-Logo sind – zusammen und/oder einzeln – Markenzeichen bzw. eingetragene Handelsmarken von T. Rowe Price Group, Inc.