MENÜ

Potenziell attraktive Einstiegschancen bei US-Small-Caps

Curt Organt, Portfolio Manager

Das dynamische Marktsegment eignet sich für eine langfristige Positionierung.

Die wichtigsten Punkte

  • US-Aktien haben sich in den letzten Monaten kräftig erholt, kurzfristig könnte die anhaltend hohe Unsicherheit jedoch weitere Volatilität auslösen.
  • Dennoch sollten Anleger unseres Erachtens im US-Small-Cap-Segment eine langfristige strategische Allokation beibehalten.
  • Ein kurzfristiger Anstieg der Volatilität könnte Kaufgelegenheiten schaffen, die sich zum Ausbau der Positionen in diesem dynamischen Segment nutzen lassen.

US-Aktien haben sich in den letzten Monaten kräftig erholt, was vor allem den massiven Hilfsprogrammen der Notenbanken und Regierungen zu verdanken war. Allerdings bestehen nach wie vor viele Unsicherheiten, sodass wir in den kommenden Monaten und Quartalen mit weiterer Volatilität rechnen.

Angesichts dieses herausfordernden Umfelds sind bei US-Small-Caps kurzfristige Kursverluste möglich. Dennoch sollten Anleger unseres Erachtens im Rahmen ihrer allgemeinen US-Aktien-Allokation ein langfristiges strategisches Engagement in US-Small-Caps beibehalten. Ein kurzfristiger Anstieg der Volatilität könnte Chancen eröffnen, die sich zum Ausbau der Positionen in diesem dynamischen Segment nutzen lassen.

Ein kurzfristiger Anstieg der Volatilität könnte Kaufgelegenheiten schaffen, die sich zum Ausbau der Positionen in diesem dynamischen Segment nutzen lassen.

Trotz des kurzfristig schwierigen Umfelds profitiert die Assetklasse weiter von positiven Impulsen

Die aktuelle Börsenrally ist insofern ungewöhnlich, als dass sie vor allem von großen, hoch bewerteten Unternehmen angetrieben wird – obwohl sich die Wirtschaft nicht sichtbar erholt. Historisch sind es üblicherweise kleinere Unternehmen, die nach einer Wirtschaftsschwäche oder Rezession den Markt antreiben. Sie sind flexibler und zeichnen sich durch weniger starre Führungsstrukturen aus, weshalb sie in der Regel schneller auf Veränderungen reagieren können. Zudem erwirtschaften sie einen größeren Teil ihres Umsatzes im Inland, sodass sie üblicherweise als erste davon profitieren, wenn sich die US-Wirtschaft wieder erholt. Zugleich könnte der Trend zur Deglobalisierung und zur verstärkten Produktion im Inland kleineren Unternehmen auf lange Sicht deutliche Impulse verschaffen.

US-Small-, SMID- und Large-Cap-Renditen im Vergleich Wichtig ist auch die Beimischung von Mid Caps.
(Fig. 1) Free cash flow growth for large‑cap growth and value stocks

Stand: 31. Juli 2020.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Quellen: Berechnungen von T. Rowe Price, basierend auf den Daten von FactSet Research Systems Inc. (alle Rechte vorbehalten); und S&P 500 (siehe «Zusätzliche Angaben»).

So ist es uns gelungen, trotz der Corona-Pandemie regelmäßige Einzelgespräche mit den Geschäftsleitungen zu führen und uns ein genaues Bild davon zu machen, wie sich ihr Unternehmen aufstellt, um die Krise zu meistern, und abschätzen zu können, ob es potenziell zu den Gewinnern oder den Verlierern der Krise zählen wird. Dieser direkte Austausch und Kontakt mit den wichtigsten Entscheidungsträgern der Unternehmen verschafft uns einen entscheidenden Vorteil gegenüber anderen Vermögensverwaltern.

In unseren Gesprächen mit den Geschäftsführungen haben wir vor allem erfahren, wie sie sich jetzt aufstellen.

In schwierigen Zeiten kommt es entscheidend auf den regelmäßigen Austausch und Kontakt mit den Geschäftsleitern an.

2019 befanden wir uns bei T. Rowe Price T. Rowe Price weltweit mit mehr als 11.000 Managementteams im direkten Dialog – unter anderem im Rahmen von persönlichen Treffen. Und trotz der erschwerten Umstände ist es uns auch 2020 gelungen, die regelmäßigen Besprechungen fortzusetzen. Im Wesentlichen haben wir das der Tatsache zu verdanken, dass wir in den letzten Jahren sehr enge Beziehungen zu den Unternehmen aufgebaut haben, in die wir teilweise schon seit ein paar Jahrzehnten investieren.

So wird die Situation von den Geschäftsleitern beurteilt

In unseren Gesprächen mit den Geschäftsführungen haben wir vor allem erfahren, wie sie sich jetzt aufstellen. Vor dem Corona-Ausbruch haben wir sehr viel über längerfristige Strategien gesprochen, beispielsweise über neue Produkte oder Dienstleistungen in ihrer Pipeline oder über Branchentrends, die ihr langfristiges Wachstum stützen könnten. In der letzten Zeit hat sich der Fokus der Geschäftsleitungen deutlich verschoben. Sie konzentrieren sich jetzt ausschließlich auf die kurzfristige Entwicklung und auf Lösungswege für die bevorstehenden 12 Monate.

Dementsprechend haben sich auch unsere Besprechungen verändert. Heute sprechen wir mit den Geschäftsleitern vor allem darüber, wie sie die kurzfristigen Herausforderungen meistern können, also beispielswiese über ihre Kostenstruktur, das Verhältnis zwischen festen und variablen Kosten, die Barreserven in der Bilanz, die Schuldensituation und den Zugang zu den Kapitalmärkten. Solche Fragen können gerade für kleinere Unternehmen letztlich entscheidend sein, ob sie die Krise überstehen – oder sogar gestärkt aus ihr hervorgehen.

Das Small-Cap-Segment war im März und April auf breiter Front eingebrochen, da die Anleger nicht mehr das einzelne Unternehmen im Blick hatten, sondern ihre Beteiligungen pauschal abverkauften.

Die Geschäftsleiter äußern sich außerdem besorgt um die völlig unklaren kurzfristigen Perspektiven. Viele unserer Gesprächspartner glauben, dass sich die Wirtschaft erst wieder erholen kann, wenn es gelingt, die Corona-Pandemie unter Kontrolle zu bringen. Genau dieser Punkt ist aber nach wie vor alles andere als sicher. Schließlich befinden sich einige Bundesstaaten faktisch immer noch im Lockdown, sodass viele Unternehmen nach wie vor geschlossen sind. Daher ist es fast unmöglich, sich ein klares Bild davon zu machen, wie sich die Nachfrage entwickeln wird. Vor diesem Hintergrund haben viele US-Unternehmen, egal welcher Größe, ihre Jahresprognosen heruntergeschraubt – oder sie gänzlich zurückgezogen.

Beschleunigung bestehender Markttrends

Die Corona-Pandemie hat in den USA verschiedene langfristige Trends, die sich schon zuvor abgezeichnet hatten, stark beschleunigt. Das gilt beispielsweise für den Einsatz digitaler Technologien bei der Kommunikation und beim Konsum, da die Menschen sehr viel mehr Zeit zuhause verbringen als vorher. So profitieren etwa Softwareanbieter vom schlagartigen Anstieg der Arbeit im Homeoffice und der damit einhergehenden Nachfrage nach den entsprechenden Tools. Das Gleiche gilt für den Bereich Freizeit und die verstärkte Nutzung von TV-Streaming- und anderen Medienangeboten. Folglich haben sich diese Aktien sehr viel robuster entwickelt. Ein anderer Bereich, der stark zugelegt hat, ist der Internethandel und die Lieferung vor die Haustür.   

Die Pandemie hat aber auch einen anderen Trend beschleunigt, der sich schon seit ein paar Jahren abzeichnet: Die großen Unternehmen wachsen in einigen Branchen beständig weiter und bauen ihre Marktanteile zusehends aus. Das gilt vor allem in Bereichen, die von der Pandemie besonders betroffen sind, darunter der stationäre Einzelhandel und die Reise- und Freizeitbranche, wo kleinere Betriebe untergehen, während die größeren Konkurrenten ihre Marktposition weiter festigen.

Günstige Kaufgelegenheiten

Small-Cap-Anleger haben die Unsicherheiten und Verwerfungen infolge der Pandemie in besonderem Maße zu spüren bekommen. Dennoch haben wir uns entschlossen, uns gegen den Markt zu positionieren und unsere Beteiligungen in einigen Bereichen, die besonders stark unter Druck geraten sind, aufzustocken. Wir haben die schwachen Kurse genutzt, um unsere Positionen in einigen erstklassigen zyklischen Finanz-, Industrie- und Energiewerten zu verstärken, deren Bewertungen im März und April massiv eingebrochen waren. Grund dafür waren die extreme Unsicherheit und die Tatsache, dass es vielen Anlegern nur noch darum ging, die Risiken zu reduzieren – egal, zu welchem Preis.

In dieser Phase haben wir tatsächlich ungewöhnlich viele Transaktionen im Portfolio vorgenommen. Das Small-Cap-Segment war im März und April auf breiter Front eingebrochen, da die Anleger nicht mehr das einzelne Unternehmen im Blick hatten, sondern ihre Beteiligungen pauschal abverkauften. Daraus haben sich attraktive Gelegenheiten eröffnet, um neue Positionen einzugehen oder bestehende aufzustocken – teilweise zu so niedrigen Kursen, wie wir sie seit Jahren nicht gesehen haben.

Höhere Wertsteigerungspotenziale

Für aktive Anleger ist das Small-Cap-Segment besonders interessant. Denn es ist relativ ineffizient und bietet folglich höhere Kurssteigerungspotenziale. Je kleiner ein Unternehmen ist, desto weniger wird es üblicherweise von den Analysten und institutionellen Anlegern beachtet. Daher kann es eher zu Fehlbewertungen kommen. Dieses Potenzial ist durch die pandemiebedingte Unsicherheit, die vor allem die kleineren Unternehmen spüren, sogar noch gestiegen.

Das kurzfristige Umfeld dürfte für kleinere Betriebe in jedem Fall schwierig bleiben, solange die Pandemie nicht unter Kontrolle ist. Dennoch gibt es nach wie vor gute Gründe dafür, im Rahmen der allgemeinen US-Aktienallokation strategisch ein langfristiges Engagement in Small Caps beizubehalten. Ein kurzfristiger Anstieg der Volatilität könnte attraktive Einstiegschancen eröffnen, um die Positionierung im dynamischen US-Small-Cap-Segment zu verstärken. Historisch betrachtet sind die relativen Bewertungen gerade niedrig, was für erfahrene Small-Cap-Anleger Anlagechancen in Nischen-Wachstumsbereichen eröffnet, die die meisten Researchanalysten gar nicht abdecken.

Worauf es jetzt ankommt

Die Corona-Krise bringt eine neue Generation von Gewinnern hervor, da sie Unternehmen mit starker Onlinepräsenz und weniger kapitalintensiven Geschäftsmodellen stärkt. Faktoren wie Markensättigung oder große Vertriebsnetze haben an Bedeutung verloren, während in bestimmten Branchen die Markteintrittsbarrieren fallen und Innovationen beschleunigt werden. Dieses Umfeld wird im Small-Cap-Segment zusätzliche potenzielle Anlagechancen eröffnen. Daher konzentrieren wir uns weiter auf die Suche nach hochwertigen Small- und Mid-Cap-Unternehmen, deren Wachstumspotenziale vom Markt unterschätzt werden, die unseres Erachtens jedoch ein starkes langfristiges Wachstum erwarten lassen.

Registrieren Sie sich hier, wenn Sie Informationen von uns über US-Aktien erhalten möchten

Diesen Beitrag teilen:

Share on linkedin
Share on email

Wahlen 2020

Unser Analystin für die US-Politik berichtet aus Washington über den amerikanischen Wahlkampf. Erfahren Sie, wie sich die Wahlen in den USA aus unserer Sicht auf Ihre Investments auswirken.

Zusätzliche Angaben

Der S&P 500 ist ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global oder deren Tochtergesellschaften («SPDJI») und wurde für die Verwendung durch T. Rowe Price lizenziert. Standard & Poor’s® und S&P® sind eingetragene Handelsmarken von Standard & Poor’s Financial Services LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global («S&P»); Dow Jones® ist eine eingetragene Handelsmarke von Dow Jones Trademark Holdings LLC («Dow Jones»). T. Rowe Price wird von SPDJI, Dow Jones, S&P oder deren Tochtergesellschaften weder gesponsert noch unterstützt, verkauft oder beworben, und keine dieser Parteien leistet im Hinblick auf die Ratsamkeit einer Anlage in solchen Produkten eine Zusicherung. Sie übernehmen ferner keinerlei Haftung für etwaige Fehler, Auslassungen oder Störungen im S&P 500.

Wichtige Informationen

Dieses Dokument wurde ausschließlich zu allgemeinen Informations- und Werbezwecken erstellt. Dieses Dokument ist in keiner Weise als Beratung oder als Verpflichtung zur Beratung zu verstehen (auch nicht in Bezug auf Treuhandanlagen). Es sollte zudem nicht als primäre Grundlage für eine Anlageentscheidung herangezogen werden. Interessierte Anleger sollten sich in rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Belangen von unabhängiger Seite beraten lassen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die T. Rowe Price-Unternehmensgruppe, zu der auch T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder deren verbundene Gesellschaften gehören, erzielen Einnahmen mit Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge. Der Wert einer Anlage sowie die mit dieser erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Es ist möglich, dass Anleger weniger zurückbekommen als den eingesetzten Betrag.

Das vorliegende Dokument stellt weder ein Angebot noch eine persönliche oder allgemeine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in irgendeinem Land oder Hoheitsgebiet beziehungsweise zur Durchführung bestimmter Anlageaktivitäten dar. Das Dokument wurde von keiner Aufsichtsbehörde irgendeines Landes oder Hoheitsgebiets geprüft.

Die hierin geäußerten Informationen und Ansichten wurden aus oder anhand von Quellen gewonnen, die wir als zuverlässig und aktuell erachten; allerdings können wir die Richtigkeit oder Vollständigkeit nicht garantieren. Wir übernehmen keine Gewähr dafür, dass sich Vorhersagen, die möglicherweise getätigt werden, bewahrheiten werden. Die hierin enthaltenen Einschätzungen beziehen sich auf den jeweils angegebenen Zeitpunkt und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern; diese Einschätzungen unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Gesellschaften und/oder Mitarbeiter der T. Rowe Price-Unternehmensgruppe. Unter keinen Umständen dürfen das vorliegende Dokument oder Teile davon ohne Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weiterverbreitet werden.

Das Dokument ist nicht zum Gebrauch durch Personen in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen seine Verbreitung untersagt ist oder Beschränkungen unterliegt. In bestimmten Ländern wird es nur auf spezielle Anforderung zur Verfügung gestellt.

Das Dokument ist nicht für Privatanleger bestimmt, unabhängig davon, in welchem Land oder Hoheitsgebiet diese ihren Wohnsitz haben.

ID0003568 (09/2020)

202008‑1312542

Das könnte Sie interessieren …

Eine breite Auswahl an US-Aktienfonds

Vielen Dank, dass Sie sich für Informationen über US-Aktien registriert haben. Künftig werden wir Ihnen aktuelle Informationen und Erkenntnisse direkt an Ihre E-Mail-Adresse senden. Sie haben außerdem jederzeit Zugriff auf interessante Beiträge unter:

Wichtige rechtliche Informationen

Diese Website richtet sich an professionelle Anleger in EWR-Staaten (ohne Niederlande und Vereinigtes Königreich) und an qualifizierte Anleger in der Schweiz.

Ich habe die nachstehenden Bedingungen zur Kenntnis genommen und bestätige hiermit, dass ich ein professioneller bzw. qualifizierter Anleger bin und fortfahren möchte.

Die Informationen auf der Website von T. Rowe Price sind nicht für Anleger in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen der Vertrieb beziehungsweise der Kauf der Fonds unzulässig ist. Dies betrifft gegebenenfalls auch das Land oder Hoheitsgebiet des Lesers dieser Hinweise. So dienen die Informationen hierin beispielsweise nicht zum Vertrieb von Wertpapieren an und stellen kein Angebot zum Verkauf und keine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in den Vereinigten Staaten von Amerika durch oder zu Gunsten von „US-Personen“ dar.

Informationen auf dieser Website sind nur für Personen bestimmt, die diesen Bedingungen zugestimmt haben, und ihre Weitergabe ohne vorherige Genehmigung durch die Rechtsabteilung von T. Rowe Price ist untersagt.

 Die Performance der T. Rowe Price Funds SICAV und anderer Wertpapiere in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Preise von Wertpapieren und die Höhe etwaiger laufender Erträge können ebenso fallen wie steigen. Auch Wechselkursschwankungen können sich negativ auf den Wert oder Preis von Wertpapieren oder die Höhe laufender Erträge auswirken. Anleger sollten zudem die zusätzlichen Risiken bedenken, die mit Anlagen in Schwellenländern, hochverzinslichen Wertpapieren und Nebenwerten verbunden sind.

 Für den EWR (ohne Niederlande und Vereinigtes Königreich):

Durch die Nutzung dieser Website erklären Sie sich damit einverstanden, dass T. Rowe Price Informationen mit Hilfe von „Cookies“ erfasst. Um mehr darüber zu erfahren, lesen Sie bitte unsere Cookie-Richtlinien.

Der Inhalt der Website richtet sich an professionelle Anleger, zu denen auch Anlagevermittler und Vertreter der Medien gezählt werden. Die Veröffentlichung erfolgt ausschließlich zu Informationszwecken. Insbesondere soll der Inhalt der Website nur zur Information von Personen dienen, die einer oder mehreren der folgenden Kategorien zuzurechnen sind:

(a) Staat;

(b) Bank oder Versicherungsgesellschaft;

(c) Pensionsfonds oder gemeinnützige Organisation;

(d) Personen, die im Rahmen ihrer gewöhnlichen Geschäftstätigkeit als Auftraggeber oder Vermittler Anlagen für Zwecke eines von ihnen betriebenen Unternehmens erwerben, halten, verwalten oder veräußern oder bei denen davon ausgegangen werden kann, dass sie in Zukunft Anlagen für die Zwecke eines solchen Unternehmens erwerben, verwalten oder veräußern werden;

(e) Personen, die im Rahmen ihrer gewöhnlichen Geschäftstätigkeit andere beraten, wobei eine Folge sein kann, dass eine solche andere Person eine Anlage erwirbt oder veräußert beziehungsweise sich gegen einen solchen Schritt entscheidet;

(f)  Vertreter der Medien (in Bezug auf Unternehmensdaten und Hintergrundinformationen über T. Rowe Price).

Personen, die in keine dieser Kategorien fallen, sollten die Informationen auf der Website nicht als Grundlage für ihr Handeln nutzen.

Bestimmte Personen haben möglicherweise Zugang zu Informationen bezüglich der T. Rowe Price Funds SICAV, einer nach luxemburgischem Recht als  „Société d’Investissement à Capital Variable“ (SICAV) eingetragenen Investmentgesellschaft. Ein Angebot der Teilfonds der T. Rowe Price Funds SICAV, die auf der Website erwähnt werden, erfolgt nur durch den Verkaufsprospekt in der jeweils aktuellen Fassung. Der Verkaufsprospekt enthält ausführlichere Informationen zu den Teilfonds, etwa über Anlageziele, Gebühren und Kosten. Der Verkaufsprospekt und sonstige Informationen zu den Teilfonds werden nicht vorsätzlich an Personen in Ländern weitergegeben, in denen eine solche Weitergabe einen Verstoß gegen lokale Gesetze oder Rechtsvorschriften darstellen würde.

Raiffeisen Bank International AG (Österreich) ist Zahl- und Informationsstelle der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Österreich aus zugelassen sind, und Deloitte Tax Wirtschaftsprüfungs GmbH dient als Steuervertreter dieser Teilfonds in Österreich. Nordea Bank Danmark A/S ist Repräsentant der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Dänemark aus zugelassen sind. J.P. Morgan AG (Deutschland) ist Repräsentant und Zahlstelle der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Deutschland aus zugelassen sind. Société Générale Securities Services S.p.A (Italien) ist Zahlstelle der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Italien aus zugelassen sind. RBC Investor Services España, S.A.U. (Spanien) ist Repräsentant der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Spanien aus zugelassen sind. Skandinaviska Enskilda Banken AB ist Zahlstelle der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von Schweden aus zugelassen sind.

Die Informationen hierin stellen keine Anlageberatung dar, und die dargestellten Produkte sind möglicherweise nicht für alle Anleger verfügbar oder geeignet. Sie sollten gegebenenfalls in Erwägung ziehen, vor einer Anlageentscheidung unabhängigen professionellen Rat einzuholen.

Für den EWR (ohne Niederlande und Vereinigtes Königreich) wurde der Inhalt dieses Teils der Website von T. Rowe Price herausgegeben von T. Rowe Price (Luxembourg) Management S.à r.l., 35 Boulevard du Prince Henri, L-1724 Luxemburg, zugelassen und reguliert durch die Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier.

 Für die Schweiz:

Diese Website richtet sich an Anlagevermittler und enthält Werbung.

Ich habe die folgenden allgemeinen Geschäftsbedingungen gelesen, verstanden und akzeptiert, und ich bestätige hiermit, dass ich ein qualifizierter Anleger mit Sitz in der Schweiz im Sinne des schweizerischen Gesetzes über kollektive Kapitalanlagen bin und dass ich keine der auf dieser Website verfügbaren oder von dort heruntergeladenen Informationen an Dritte weitergeben werde.

Durch die Nutzung dieser Website erklären Sie sich damit einverstanden, dass T. Rowe Price Informationen mit Hilfe von „Cookies“ erfasst. Um mehr darüber zu erfahren, lesen Sie bitte unsere Cookie-Richtlinien.

Die Informationen auf der Website von T. Rowe Price sind ausschließlich für qualifizierte Anleger mit Sitz in der Schweiz im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (Kollektivanlagengesetz, KAG) und dessen Ausführungsbestimmungen sowie der aktuellsten Auslegung durch die eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA bestimmt.

Als qualifizierte Anleger gelten im Sinne der FINMA insbesondere die folgenden: der Aufsicht unterliegende Finanzintermediäre (z. B. Banken, Wertpapierhändler, Fondsgesellschaften), beaufsichtigte Versicherungsunternehmen, öffentliche Einrichtungen und Pensionskassen mit professioneller Vermögensbewirtschaftung, Unternehmen mit professioneller Vermögensbewirtschaftung, vermögende Privatpersonen, die schriftlich erklärt haben, dass sie als qualifizierte Anleger gelten möchten, und unabhängige Vermögensverwalter, die schriftlich erklärt haben, dass sie die Informationen hierin nur für Kunden verwenden werden, bei denen es sich um qualifizierte Anleger handelt.

Bestimmte Personen haben möglicherweise Zugang zu Informationen bezüglich der T. Rowe Price Funds SICAV („SICAV“), einer nach luxemburgischem Recht als „Société d’Investissement à Capital Variable“ (SICAV) eingetragenen Investmentgesellschaft. Die SICAV und bestimmte Teilfonds sind zum öffentlichen Vertrieb in anderen Ländern oder Hoheitsgebieten wie etwa der Schweiz zugelassen worden. Möglicherweise sind jedoch nicht alle Teilfonds, die auf dieser Website vorkommen, zum öffentlichen Vertrieb in oder von der Schweiz aus registriert. Die eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA veröffentlicht auf ihrer Website eine Liste mit ausländischen kollektiven Kapitalanlagen, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von der Schweiz aus zugelassen sind. First Independent Fund Services Ltd., Zürich, ist der Repräsentant der Teilfonds der SICAV, die zum öffentlichen Vertrieb in oder von der Schweiz aus zugelassen sind, und Helvetische Bank AG dient als Zahlstelle dieser Teilfonds in der Schweiz.

Die Teilfonds der T. Rowe Price Funds SICAV, die auf der Website erwähnt werden, sind möglicherweise nicht für Sie verfügbar oder geeignet. Eine Anlage- oder sonstige Entscheidung sollte nicht allein auf Grundlage dieser Website getroffen werden. Insbesondere sollten Sie keine Anlage tätigen, bevor Sie die entsprechenden Fondsdokumente wie den Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“) sowie die Jahres- und Halbjahresberichte gelesen haben, um sich mit den spezifischen, mit einem bestimmten Teilfonds verbundenen Risiken vertraut zu machen. Der Verkaufsprospekt enthält ausführlichere Informationen zu den Teilfonds, etwa über Anlageziele, Gebühren und Kosten. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“), die Satzung und die Jahres- und Halbjahresberichte sind bei First Independent Fund Services Ltd., Zürich, kostenlos erhältlich. Der Verkaufsprospekt und sonstige Informationen zu den Teilfonds werden nicht vorsätzlich an Personen in Ländern weitergegeben, in denen eine solche Weitergabe einen Verstoß gegen lokale Gesetze oder Rechtsvorschriften darstellen würde.

Die Inhalte dieser Website sollen ausschließlich zu Informationszwecken dienen, und sie bilden weder eine Anlageberatung  noch eine Werbung oder Empfehlung noch stellen sie ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten, zur Durchführung einer Transaktion oder zum Treffen rechtlicher Vereinbarungen dar. Die beschriebenen Anlageinstrumente sind möglicherweise nicht für alle Anleger verfügbar oder geeignet. Sie sollten in Erwägung ziehen, vor einer Anlageentscheidung gegebenenfalls unabhängigen professionellen Rat einzuholen, und Sie sollten über einschlägige lokale Gesetze informiert sein.

Sofern nicht anders angegeben, wurde der Inhalt dieses Teils der Website von T. Rowe Price von T. Rowe Price (Switzerland) GmbH, Talstrasse 65, 6. Stock, 8001 Zürich, herausgegeben. First Independent Fund Services Ltd, Klausstrasse 33, CH-8008 Zürich ist der Repräsentant in der Schweiz. Die Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich, ist die Zahlstelle in der Schweiz. Erfüllungsort und Gerichtsstand ist der eingetragene Sitz des Schweizer Vertreters.